Články s obsahem
Tým výzkumné půjčka v hotovosti laboratoře AidData na univerzitě William and Mary nedávno zpřístupnil veřejnosti online úložiště 100 čínských úvěrových smluv s vládními dlužníky. Soubor dat je základem nedávno zveřejněné studie s názvem Jak Čína půjčuje.
Tyto sofistikované smluvní podmínky zaručují čínským věřitelům splacení dluhu a umožňují jinak rizikovým zemím přístup k financování. Zároveň však brání občanům v Číně i v zemích, které si půjčují, v tom, aby volali své vlády k odpovědnosti.
1. Zajištění
Před několika lety se šanghajský právník Wang Chaoyu rozzuřil, když se dozvěděl, že ze skladu na okraji města zmizela hromada oceli zastavená jako zástava za úvěr jeho banky pro čínskou společnost CITIC. Tato zkušenost poukazuje na problém, který ohrožuje zdraví čínských bank: podvodné nebo „fiktivní“ zajištění. V průzkumu mezi 30 bankéři téměř všichni uvedli, že s takovým zajištěním – které může zahrnovat pozemky, soukromé byty, měď a ocel – se setkali, a většina z nich se domnívala, že se tato praxe zhoršuje.
Kromě toho, že toto uspořádání zakrývá velikost čínských úvěrů, často ztěžuje nečínským věřitelům a investorům do dluhopisů posouzení rizika. Také motivuje vládní úředníky k podplácení úvěrových poradců za schvalování úvěrů výměnou za provize a k přijímání pochybných dokumentů, uvedli experti, s nimiž agentura Reuters dělala rozhovory.
Některé smlouvy navíc obsahují ustanovení, která Číně poskytují výhodu oproti ostatním věřitelům. Smlouvy například vyžadují úschovu, která je pod kontrolou věřitele. Obsahují také klauzule o „žádném Pařížském klubu“, což je prvek, který brání věřitelům v kolektivní restrukturalizaci dlužnických zemí. Tato ustanovení by mohla omezit možnosti suverénního dlužníka v oblasti krizového řízení a zkomplikovat globální úsilí o řešení problémových suverénních dluhů. Zjištění Gelperna a kolegů ve skutečnosti ukazují, že státní čínské banky používají inovativní smluvní modely k řízení úvěrových rizik a získání výhody na oficiálním trhu s dluhy.
2. Úrokové sazby
Čínská centrální banka snížila úrokovou sazbu používanou pro oceňování většiny úvěrů pro domácnosti a firmy o 10 bazických bodů na 3,45 % z 3,55 %. Tento krok byl nižší, než očekávala většina ekonomů, a jeho cílem je zpomalit realitní krizi, která vedla k krachu společností Country Garden a Evergrande a k podání návrhu na ochranu před bankrotem u amerických soudů.
Čína je vysoce sofistikovaný věřitel pro rozvojové země s propracovanějšími podmínkami úvěrových smluv, které čínským věřitelům zaručují splacení (viz analýza Jak Čína půjčuje). Klauzule o mlčenlivosti však brání občanům v Číně i v zemích, které si půjčují, v tom, aby měli informace o těchto úvěrech a aby mohli volat své vlády k odpovědnosti.
V důsledku toho se čínské banky staly čistými „globálními vymáhači dluhů“ – splátky z rozvojových zemí nyní převyšují nové výdaje (Muller 2021). Riziko náhlého zastavení poskytování úvěrů chudším zemím roste a nedávný krok Číny k zmrazení nových úvěrů by mohl tento trend urychlit.
Centrální banka pečlivě řídila úrokovou sazbu na podporu růstu a kontrolu úrovně zadlužení, ale roli sehrály i další měnové politiky. Vzhledem k prasknutí realitní bubliny a zpomalení ekonomiky budou úřady pravděpodobně upřednostňovat snižování depozitních sazeb před snižováním úrokových sazeb z úvěrů, jelikož by to mohlo poškodit ziskovost bank a vést k nárůstu špatných úvěrů. Z tohoto důvodu mnoho ekonomů očekává, že Čína s dalším snížením sazeb počká, až se její trh s nemovitostmi stabilizuje.
3. Zralost
Splatnost se vztahuje k délce doby splácení úvěru. Banky používají splatnost v kombinaci s úrokovými sazbami k vyrovnání nabídky úvěrů s poptávkou. V důsledku šoku způsobeného epidemií COVID-19 a politik finanční pomoci se nabídka úvěrů čínských bank mohla odchýlit od tržní rovnováhy (G-1).
To by mohlo mít důsledky pro udržitelnost dluhu v zemích globálního Jihu, jelikož ochota Číny poskytovat nové financování nebo smysluplné oddlužení pravděpodobně poklesne. Navíc poměrně krátké splatnosti čínských úvěrů znamenají, že je nutné je často obnovovat, což může vést k „evergreeningu“, což může zhoršit rizika udržitelnosti dluhu (Horn et al. 2021).
4. Splácení
Při posuzování úvěrů věřitelé zkoumají vaši úvěrovou historii, finanční situaci a dodržování podmínek úvěru, aby zjistili, zda máte nárok na financování. Budete také muset podepsat právní dokumenty a předložit další relevantní dokumentaci. Jakmile bude vaše žádost o úvěr schválena, budou vám peníze vyplaceny, což vám umožní pokračovat v transakci.
Čína je největším oficiálním věřitelem rozvojových zemí a je známá svými velmi sofistikovanými smluvními podmínkami. Její dohody často staví státní banky do role prioritních věřitelů, kteří požadují splacení dříve než komerční a oficiální věřitelé; a dávají Číně širokou volnost zrušit úvěry nebo urychlit splacení, pokud nesouhlasí s politikou dlužníka.
Nová studie a datová sada od AidData, výzkumné laboratoře na College of William & Mary, ukazuje, jak tato sofistikovaná smluvní ustanovení podpořila růst zahraničních úvěrů Číny vysoce rizikovým zemím. Studie zkoumá 100 čínských úvěrových smluv mezi státními subjekty a vládními dlužníky v rozvojových zemích. Tyto smlouvy obsahují neobvykle široké doložky o mlčenlivosti, které dlužníkům brání ve zveřejnění podmínek jejich úvěrů nebo dokonce jejich existence.
Výzkum odhaluje, že mnoho úvěrů je zajištěno neformálním kolaterálem ve formě bankovních účtů s minimálními požadavky na zůstatek hotovosti, které mohou věřitelé zabavit v případě selhání. Zjistil také, že většina čínských úvěrových smluv obsahuje klauzule „Žádné Pařížské kluby“, které dlužníkům zakazují restrukturalizovat jejich dluh související s Čínou ve spolupráci s ostatními věřiteli, a Peking tak má výhradní právo rozhodovat o tom, zda oddlužení udělí. Tato omezení ztěžují občanům v zemích, které si půjčují, i v zemích, které věří, porozumění a volání svých vlád k odpovědnosti.